经济苏醒预期下看好化工行业景气向上，倡议加大顺周期资产设备力度： 咱们以为 咱们以为基于三年众化工景气低迷下的供需刷新，以及海外疫情复原下的经济回升， 2021年二三季度化工品会接连产生景心胸逐渐提拔的趋向，站正在异日 2-3年角度， 咱们坚毅看好化工的景气向上。 1）坚毅看好具备环球比赛力的化工主题资产： 自 2019年往后，化工板块的估值体 系方式较此前发作了较大转移。过去化工周期股着重于景气趋向下的投资，波段操 作（右侧投资），重要变量往往是代价摇动。而近两年来墟市加倍垂青基于公司竞 争力的常态节余下的估值，重要变量变为公司比赛力的转折（或者常态节余的转折）。

　　2019年至今化工龙头公司一经产生了片面的估值提拔，但相较其他周期行业龙头 20倍以上的常态估值又有间隔，龙头公司事迹褂讪性普及后，咱们以为异日还具备一 定估值提拔空间。咱们以为化工行业主题资产的创办切合财产纪律，财产链横向纵 向一体化、领域效应、墟市（客户）闭联众元化是比赛力迁移的重要途径，而化工 动作少数的树形财产链机闭，异日片面分支上的企业通过树枝-树根-树枝的办法将持 续的举办横向扩张，从而终末酿成少数的少许归纳性化工巨头企业，并能具备环球 顶尖的比赛力。以是咱们坚毅看好具备明显阿尔法，主题比赛趋向加强的化工主题 资产，希望告终强恒强：万华化学600309）、华鲁恒升600426）、扬农化工600486）、荣盛石化002493）、恒力石化600346）、玲珑轮胎601966）、龙蟒佰利002601）、新和成002001）、金禾实业002597）、华峰化学002064），其次倡议体贴东方盛虹000301）、卫 星石化、金能科技603113）。 2）坚毅贝塔类公司看好 2021年景气向上的对象： 周期弹性标的重心体贴正在环球复 苏布景下需求侧的弹性以及邦内需要转折，主题体贴点包含：海边境产、制作业订 单转化趋向和泉币处境下大宗品的金融属性，咱们 2021年相对看好的种类及标的包 括： 钛白粉（龙蟒佰利、从容股份002978））、 氨纶（华峰化学）、 粘胶（三友化工600409））、涤 纶长丝（桐昆股份601233））、炭黑（金能科技、黑猫股份002068））。 3） 滋长股看好天花板高，滋长确定性强且不行逆的优质公司： 注册制布景下，滋长 股的投资编制也正在发作转折，过往投资滋长股重要倚赖 PEG，国家授权正规彩票平台看异日 3-5年的事迹 增速和当下估值的成家性，事迹好欠好是主题，而当下加倍看重行业赛道和企业竞 争力解析，重心聚焦公司的比赛上风和天花板，能不行长大成为主题。倡议重心闭 注： 1）邦六财产链：艾可蓝300816）、奥福环保、万润股份002643）、邦瓷质料300285）、龙蟠科技603906）、凯龙高 科； 2）无糖化趋向：金禾实业； 3）严密化工：利安隆300596）、皇马科技603181）、共创草坪605099）、中 旗股份； 4）农化：新洋丰000902）、邦光股份002749）。 5）可降解塑料：瑞丰高材300243）、金丹科技300829）、金 发科技； 6）植物胶囊、人制肉：山东赫达002810）； 7）新质料进口代替：东材科技601208）、松井 股份、昊华科技600378）、回天新材300041）。 三、 石化行业概念： 民营大炼化进入事迹兑现期，正在修项目保障异日 2-3年延续成 长。 2021年咱们判别跟着疫苗逐渐执行，环球经济营谋希望逐渐复原，带头 2021年邦际油价中枢上移。

　　保举标的： 1）油价低位利好民营大炼化（恒力石化、荣盛石 化、东方盛虹、恒逸石化000703）、桐昆股份、新风鸣）； 2） C2C3龙头（卫星石化002648）、东华 能源等）； 3）煤制烯烃龙头（宝丰能源600989）） 。 危急提示： 宏观经济增速低于预期；产物代价大幅摇动；邦际油价大跌； 疫情频频 等。

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